南华期货博客

棉  花 超跌反弹
【今日走势】今天郑棉0901开于14300，全天窄幅震荡，最终收于14365，成交11964手，持仓28062手，减少2180手。

【NYBOT走势】NYBOT棉花期货周三逆转早盘跌势，收盘走高。投机性空头回补和技术买盘引燃涨势。交易最活跃的NYBOT 12月棉花期货合约收盘上涨136个点，至每磅76.92美分。12月合约开盘基调疲软，因美元走强且早间总体商品市场疲弱。市场测试并跌破7月8日以来的支撑位70.86美分。但低点附近出现贸易买盘，随后回升至71.50美分区域，为市场提供支撑。NYBOT棉花期货周二持仓量减少1,488手，至218,566手。周三市场成交量约为12,020手。选择权交易中，截至2:25 p.m.ET，约成交5,119手看涨期权和4,543手看跌期权。

【基本面分析】（1）7月24日CC index指数为13702，较上一交易日减25。（2）7月23日COTLOOK远东指数值为76.10，较前一交易日增0.9。（3）今日郑州商品交易所棉花仓单数量为3220张，减少15张，有效预报516张，增加8张。（4）印度财政部门于本月初期宣布，印度政府决定7月8日开始取消棉花进口14％的关税和1％的出口退税，现在已经执行了半个多月。但是，印度农业部门此时站出来，要求财政部门重新审视这个政策。

【技术分析】今天价格超跌反弹，但价格仅仅企稳而已，目前尚没有明显的反弹趋势显现。

【操作建议】观望。 （南华期货 钟益强）

白  糖 先抑后扬
【今日走势】今日郑州白糖先行探底，早盘休息时间过后开始反弹，之后一路上扬，收于光头下影阳线，成交量继续放大。郑糖901开于3378，最高达3415，最低为3344，报收于3411，持仓量446794手，减少35352手。

【国际糖走势】由于糖价下滑至7周来的最低点后不仅产糖商回购，投机商也因原油市场一度收复失地而进行补空操作，本周三ICE糖市原糖期货价格有涨有跌，但涨跌幅度都比较小，期权交易相对较活跃。当日0810期约糖价上涨8个点，收于12.09美分/磅，0903期约糖价则下跌3个点，收于13.52美分/磅，0905期约糖价没有涨跌，仍收于13.76美分/磅。

【基本面分析】今日全国各地报价及成交情况如下：华东销区报价继续走低，成交显淡，华中销区或稳或跌，成交偏淡，西南销区重庆价格有所下跌，华南糖价稳中有跌，成交欠佳，北方市场报价稳中有跌，成交稍有增加；广西市场持稳，云南糖市成交稍好。

【技术分析】均线呈有序空头排列，下跌可能较大

【操作建议】空单持有。 （南华期货 张 健）

PTA 低开上扬
【今日走势】今日PTA主力合约809早盘刚开盘低开低走行情依旧,至日内低点后之后开始一路走强,最终收于9170,全日成交142082手,持仓增加18406手至81764手。

【基本面分析】
昨日，美国纽约期货交易所9月原油合约价格再次出现巨大跌幅，收于124.44美元/桶，创近两个月新低。 随着原油价格的回落，上游PX价格也再次下滑，其中FOB韩国23日收盘报于1514.50-1515.50美元/吨价位之间，相比于前日回落35美元/吨。CFR中国台湾昨日收盘价报于1534.50-1535.50美元/吨，较前日下跌35美元/吨，西北欧PX市场收盘价格昨日较前日也出现较大下跌，跌幅为35美元/吨。而随着煤价格的不断高升，导致国内可能产生的电荒，市场预计电价可能将进一步上调，使得下游生产成本在原料成本回落的情况下利好形势下，再次面临严峻的挑战，给下游产量造成更多的压力，一时难以有效恢复。MEG市场昨日弱势依旧，内盘报价在8400-8450元/吨，商谈维持在8350元/吨左右；外盘报价1050-1055美元/吨，商谈1040-1045美元/吨，较低听闻有1025-1035美元/吨的还盘，但卖家惜售未闻成交。PTA库存方面，PTA期货仓单数量进一步减少1763张至9983张；生产方面，逸盛石化一条65万吨/年的PTA生产装置于明日停车检修，具体重启时间视情况而定。总体上，上游价格的回落及下游行业的景气拖累目前PTA价格致使下滑，并且以此行情还没有明显的好转迹象，但PTA产量的减量对供求的冲击也在一定程度上影响了价格继续进一步大幅走软。

【技术分析】价格走势触及布林通道下轨，后市延续下跌行情依然存在，而从成交情况上可以看到，小单仍趋向于空头，而大单则逐渐有转向多头的趋势，从今日走势上也可看到，在至日内低点后，价格一路开始回升，后市有回调可能。

【操作建议】观望。 （南华期货 赵昂扬）

铜  震荡收跌 铝  低开向上
【外盘走势】LME三个月期铝周三下跌至五周低点，盘中稍早一度触及2993美元，为6月17日来最低位，终场收报3006美元，跌29美元；期铜下跌50美元收报8080美元。

【国内走势】沪铜主力810合约低开后震荡收跌，尾盘收报61330，跌1020点，成交和持仓均大增。沪铜指数跌946点收于61510，成交和持仓均大增。沪铝主力810合约低开后震荡向上，收报19085，跌60点，成交和持仓均略减。沪铝指数跌49点收报19132，成交略增持仓略减。
 
【基本分析】LME铜库存增125吨至129450吨，期铝库存减425吨至1121950吨。美国众议院周三通过了房屋市场的拯救草案，为房利美和房贷美设立新的监管机构，创建基金为房屋拥有着的抵押贷款再融资。美联储周三发布褐皮书称，至7月中的美国经济活动有所放缓，全国物价压力上升正在增加。美国费城联邦储备银行总裁普洛瑟表示，美国利率处于低水准，FED必须在某时升息抑制通胀。美元因而走强，导致基本金属价格受压。不过必和必拓称其Escondida矿场在2009年将下降产出10-15%，对期铜带来一点支撑。但铝市由于全球需求放缓导致汽车销售放缓而压制了需求，使期铝价格承压。汽车制造占铝使用量的20-25%。

【技术分析】LME铜震荡，关注8000点支撑。沪铜810将考验61350位置。伦铝关注3000支撑位置。沪铝810料将在19000-19500间震荡。

【操作建议】铜：空单谨慎持有；铝：观望。 （南华期货 曹扬慧）

锌 特立独行
【今日走势】今日沪锌主力0810恢复性上涨，早盘小幅高开于15405元，最高15615元，最低15405元，收盘15475元，涨140元。成交量报180004手，持仓增加6996手，报108112手。多头资金推进期价上涨动能较足。

【外盘走势】昨日（7月23日）伦外锌强力反弹，涨幅达3.25%，40日均线处受压。于1845点开盘，涨60点，报收于1905点。

【基本面分析】LME库存量昨日减300吨，总量152,025吨。现货三个月升贴水为11美元/吨，而上海现货市场0＃锌报价较上一交易日涨100元/吨，成交区间仍在15400-15500元/吨。有传言称中国将取消高级锌的出口退税，使市场预计后期供应将出现紧张，对锌市产生提振作用。但对国内而言，一旦取消出口退税，必定影响锌的出口，从而加大国内的供给压力。

【技术分析】伦锌和沪锌上穿均线，但KDJ指标发散，空头气氛依然浓厚，短期来看，下跌空间有限。

【操作建议】建议短线操作，逢高沽空。 （南华期货 张红敏）
 
 
天 胶 多空斗法
【今日走势】809合约的多头似乎横下一条心要将逼仓行情进行到底，多空双方的激斗势均力敌，鹿死谁手还未可知，相比之下811合约的下行走势成为投机的主流。周四沪胶809合约低开215点后大幅向上拉升，最终报收27150上扬330点，多头占据上风。而811期货主力合约则在低开360点后一路上扬，之后在25000点附近保持震荡走势，盘终报收25120上扬160点，持仓达到83984手，较上一交易日减少516手。

【基本面分析】美国能源资料协会(EIA)周三发布的库存周报称,美国一周原油库存减少160万桶至2.953亿桶,汽油库存连续第四周上升,增加290万桶至2.171亿桶，美国需求受到抑制致使汽油库存大幅增加。NYMEX油价周三再度大幅下挫3.98美元报124.44，加之美国周三通过的一项针对房利美和房贷美的房屋市场拯救法案，也大幅度的提振了美元的市场人气，因此原油持续下跌的势头似乎并未终止。周三上海丁苯胶价报25700-25900元/吨，顺丁胶均价报26300-26400元/吨，基本持稳。而现货方面今日云南农垦国家一级标胶均价报27400元/吨，海南农垦报27200元/吨，现货价格维持高位是多头最大的信心来源。811合约重心下移的趋势不变。

【技术分析】沪胶811主力合约跌破60日均线，反弹的力弱丝毫无法改变向下的格局，预计在今日的涨势过后，明日依然会迎来下跌的行情。

【操作建议】短空。 （南华期货 胡浩）

豆    类 低开高走
【今日走势】今日连豆低开，期价先在进行短暂的横盘振荡后，随豆油期价快速走强的提振冲高，午后期价小幅回落，最后收涨。主力901开盘4511，最高4595，最低4481，收盘4564，较昨日结算价上涨6点，日减仓16046手。

【CBOT】受良好作物前景、原油下跌和跨市解仓套利打压，周三CBOT大豆期货市场收低。预计天气不会给美国中西部地区作物生长带来威胁，因此天气题材利空，而原油期价暴跌同样打压大豆盘面。另外，由于玉米期价自上月历史高点回落逾200美分之后，市场卖压似乎有些消耗，今日交易商对买大豆/卖玉米进行解仓套利。大豆市场现阶段处于超卖，可能随时出现反弹，但没有基本面背景能够预测反弹时机是否会马上出现。

【基本面分析】国内豆类现货价格小幅回落，海运费价格继续小幅走低。国际市场方面，据DTN气象机构预测，本周天气依然利空。另外，东部时间周四早晨，美国农业部和普查局的两份报告即将公布。分析师平均预计，6月份美豆压榨量由上月的1.504亿蒲式耳降至1.401亿蒲式耳。截至7月17日的大豆出口净售量预计在20-50万吨区间。近期关注美国主产区天气状况、美豆期价、国际原油市场走势、国内大豆、豆油现货价格等因素。

【技术分析】从黄金分割走势来看，4500点是后市价格走向的敏感位置。

【操作建议】若明日价格跌破4500一线，空头可继续持有。 （南华期货 黄银燕）

强麦 小幅下跌
【今日走势】 今日早盘小麦主力901开盘便一路振荡下跌，最低至2118，之后振荡回升，直到收盘，最终901小麦收于2132，较昨日收盘价收低5个点，日增仓186手。

【CBOT】 芝加哥期货交易所(CBOT)小麦期货周三收低,交易商称受美元走强,大豆、玉米和原油期货大跌拖累.CBOT软红冬麦合约收低10至13-1/2美分不等,9月软红冬麦合约收低13-1/2美分,报每蒲式耳7.83-1/4美元,盘中一度跌至7.75-1/2美元.玉米期货盘中多数时间下挫,以及大豆期货大跌、油价续挫对小麦市场构成压力。

【基本面】 2008年上半年国内小麦期货价格走势主要经历了一波上涨行情与一波下跌行情。在一月份，由于春节传统消费旺季的即将来临，面粉企业为了避免后期可能出现的采购困难局面，纷纷加大小麦采购量，具体表现为小麦拍卖成交率开始出现上涨。强麦期货价格从1900元/吨开始暴发，期价在2月底突破2200元/吨的历史高位。随后随着市场采购的逐渐转淡，期价逐渐回落，在3月下旬期价逐渐回落至2000元/吨一带。随后在2000-2100盘整了近3个月，在6月份随着新麦的上市，期价再次走强。下半年小麦价格的走势在国家小麦托市收购，小麦拍卖情况以及未来日益恶劣的天气等因素的影响下将缓慢走高。

【技术分析】 今日901小麦探低回升，第一支撑位在2100附近， 901小麦价格区间大致在2080－2280之间。

【操作建议】等待。 (南华期货 郑施红)

玉 米 小幅盘升
【今日走势】今日连玉米小幅高开后震荡上扬，早盘高开后下探迅速启稳反弹。主力合约0901以1886开盘，收于1888点，较上一交易日结算价上涨36点，总持仓减少7654手。

【CBOT】周三CBOT玉米期货市场小幅收低，原油暴跌和基金持续对冲令期价未能守住涨势。9月玉米收盘571.5美分/蒲，下跌2美分；12月玉米开盘563美分，高点607美分，低点563美分，收盘590.5美分，下跌1.75美分；09年3月玉米收盘609.75美分，下跌1.5美分。分析师表示，盘初价格几乎触及30美分跌停板，午后交易却上涨近15美分。“市场波动幅度之大难以置信，真不知道投资者究竟如何获利。”此外，原油走势对玉米市场影响很大，原油涨则玉米涨，反之亦然。

【基本面分析】今日二等黄玉米各地现货市场价格，山东德州出库价1710元/吨；锦州港口平舱价1730元/吨；大连港口平舱价1730元/吨；上海到站价1800元/吨；长春出库价1640元/吨，广州港口成交价1900元/吨。

【技术分析】今日901合约期价重心上移，短期盘升可能较大。
 
【操作建议】多单持有。 （南华期货 王成）

 
南华商品期货指数日报
今日南华商品期货指数小幅上涨，因农产品指数和工业品指数涨跌互现，农产品中豆类白糖出现反弹走高行情，工业品中燃料油、PTA、铜，黄金受原由下跌以及美圆反弹影响今日继续下挫。南华商品综合指数收于1616.71，上涨0.21，工业品指数为1843.41，下跌4.57，农产品为1538.59，上涨5.80点。

今日农产品指数小幅上涨，主要是豆类白糖前期跌幅过大，空头获利盘平仓拉高期价，今日走出超跌反弹行情。白糖连续下跌后出现见底行情，多头开始积极进场建仓，今日收成光头阳线。连豆低开走高，以阳线收盘。0901开盘4511元，收盘4564元，上涨6元。豆粕期货低开高走，随后震荡整理，午后冲高后回落，盘终小幅收高。豆粕M0901合约开盘价3,721元，收盘价3,748元，上涨6元。8月份是大豆关键生长期，预计天气不会给美国中西部地区作物生长带来威胁，目前玉米、大豆生长状况都很不错，预计后市大豆、豆粕价格总体走势仍将震荡偏弱。郑糖方面，今日郑糖小幅反弹，0901开盘3378点，收盘于3411点，涨了42点。近期白糖走势主要由技术面主导，由于连续阴线破位下行，跌幅惊人，空头获利巨大，市场需要时间消化盈利盘，新的震荡平台有望形成。

今日工业品指数下跌主要受燃料油、铜、黄金下跌影响。沪期金主力合约Au0812开盘于202.29元/克，收于203.38元/克，大跌4.59元/克。原油下跌以及美圆反弹继续给黄金市场下跌的压力。燃料油期货全线下跌，FU810合约开盘5199元/吨，收盘5249元/吨，下跌42点。由于美国经济数据让人担忧，同时高油价削弱美国、日本的需求，高油价终于开始抑制对石油的需求。能源部昨日公布的数据显示，美国燃料需求上周降至日均1990万桶，为2007年1月来最低水平。而日本财务省今天声称，日本6月日均燃料进口380万桶，为9个月来首次下降。

整体上看，对经济前景不确定性增加的担忧，市场波动性将会加大。从农产品市场的基本面因素来看，当前利空因素较多，预计国内农产品期市将迎来中级调整，后市仍有一定下行空间。工业品市场在原油调整走弱以及美圆反弹的背景下将表现疲软。总体来看，南华指数将逐步进入下降通道，后市仍有下跌空间。

                 （南华期货研究所原创  转载请注明出处）